他在小黑板上画了一条急剧上升的曲线，标注了“信用”。

但是，信用扩张创造的投资，最终需要社会的真实消费来消化，如果社会的收入分配结构，使得消费能力远远落后于产能的扩张速度，那么，产品的积压、价格的下跌、企业的亏损就将接踵而至，随之而来的，便是信用的紧缩……

他在曲线的顶端，画了一个向下的箭头。

这不是简单的周期波动，这是一次建立在错误信号和结构性失衡基础上的繁荣，所必然带来的深度调整。

观澜先生的理论自成一体。一位来自北平的教授起身质疑，但如何解释，就在我们争论西洋经济是否崩溃之时，我国东南沿海的实业，尤其是纱厂、面粉厂，近来却订单不断，颇有欣欣向荣之势？若按您的理论，我国经济岂能独善其身？

这个问题极其尖锐，也问出了许多人心中的疑惑。

陈嘉树颔首：这个问题非常好，首先，我从未说过中国能独善其身，恰恰相反，我认为中国因其特殊的经济结构，在此次危机中，将承受更为复杂和深重的后果。

他走到小黑板前，画了两个相互关联的圆圈。

当前我国部分行业的景气，正依赖于全球经济的失衡。欧美资本的过剩，以较低利率流入我国，推动了部分投资，同时，欧美市场基于信贷扩大的需求，拉动了我国的初级产品出口，这确实带来了一时的繁荣。

他话锋一转：

但是，这种繁荣是依附性的，一旦欧美本土发生信用紧缩和需求崩塌，其连锁反应将如何传导至我国？

他目光扫过全场。